هذا الصباح نبأ نشر الحكومة الفيدرالية الألمانية لسندات الخزانة لمدة ستة أشهر بما يزيد عن 2,6 مليار يورو. الأمر الأكثر لفتًا للانتباه هو متوسط العائد البالغ 0,0005٪ ، والذي يعتبر أدنى مستوى جديد على الإطلاق. كما يخطط البنك المركزي الألماني للحصول على دفعة ثانية بقيمة 325 مليون يورو قبل عيد الميلاد ، وبذلك يصل إجمالي القرض إلى 3 مليارات يورو.
هذه الديناميكية لا تفعل شيئًا سوى تأكيد عنصرين: طبيعة "الملاذ الآمن" المنسوب إلى السدود الألمانية وعدم اليقين القوي الذي يوجه تصرفات المشغلين الاقتصاديين.
من ناحية أخرى ، يجب أن نبرز الصعوبات التي أظهرها البنك المركزي الألماني في طرح سندات متعددة السنوات ، والتي ظل أكثر من 35٪ منها غير مباع. وبالتالي فإن الاتجاه في الاشتراكات في السندات الألمانية لا يصف فقط عدم اليقين لدى صغار المدخرين ، ولكن أيضًا القيمة النسبية جدًا لسبريد Bund / BTP.
في الواقع ، يعكس هذا المؤشر عدم توازن السوق الناتج على وجه التحديد عن الأوراق المالية الألمانية ، التي حققت مؤخرًا عوائد حقيقية سلبية على آجال الاستحقاق المتوسطة والطويلة الأجل.
