إن موضوع ضوابط الشركات ، ولا سيما مدى ملاءمتها وكفايتها ، هو بالتأكيد محور انعكاس قانون الشركات وعلماء تنظيم السوق. أندريا زوبيني ، أستاذة التحليل الاقتصادي والقانون بجامعة روما تري ، في دراسة قدمت في المؤتمر للاحتفال بعيد ميلاد جويدو روسي الثمانين ، تطرح مشكلة ربط نظام التحكم وهياكل ملكية الشركات الإيطالية ، على وجه الخصوص من أجل تحقق مما إذا كانت الحلول التي يقترحها نظامنا القانوني تتماشى مع الحوافز المحددة للمساهمين والمديرين.
من تطور هيكل ملكية الشركات الإيطالية المدرجة على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية ، يتبين أن:
أ) تبلغ علاوة التحكم في نظامنا القانوني اليوم حوالي 20٪ وتظل من بين أعلى المعدلات في العالم (وهذا بلا شك مؤشر مهم لاستمرار عدم كفاية نظام التحكم)
ب) تم إنشاء هيكل رقابي يتميز بتحالف من المساهمين يمثل ، إلى جانب الرقابة العامة ، حوالي ثلث الشركات المدرجة و 50٪ من رسملة سوق الأوراق المالية.
لأسباب مختلفة ، من المعقول الشك في أن هيكل التحكم في الائتلاف والآخر المتمحور حول المساهمين العامين يولدان الحوافز الكافية ، الاقتصادية و / أو السمعة ، لتعزيز الضوابط التقليدية للشركات. من هذا تنشأ عواقب مهمة من حيث السياسة.
أ) في الوقت نفسه ، فإن المشكلة المركزية هي التنظيم العام للسوق ، وإصلاح وتنسيق السلطات المستقلة ، على المستوى الوطني وعلى مستوى المجتمع.
ب) قد نسأل بعد ذلك ما إذا كان من المناسب ، من حيث الاستجابة التنظيمية ، تعميم الحل المتوخى في الأحكام الإشرافية المتعلقة بالتنظيم وحوكمة الشركات للبنوك (مارس 2008) لبنك إيطاليا ، والتي تحدد تنسيق الضوابط في مجلس مراجعي الحسابات القانونيين.
ج) أخيرًا ، يبحث الانضباط الذاتي اليوم عن شرعيته النظرية والعملية. وهذا أكثر من ذلك الآن حيث تم فرض العديد من الأحكام التي عُهد بها سابقًا إلى قانون الانضباط الذاتي على المستوى التشريعي.
المرفقات: أندريا زوبيني - الشركة كمنظمة ونظام التحكم (نص كامل). pdf
