عدم اليقين السياسي الإيطالي قائم تثقل كاهل بورصة ميلانو. حتى 30 نيسان (أبريل) الماضي ، نظرت قائمة الأسعار الإيطالية إلى أشقائها الأوروبيين: الزيادة المتراكمة في أربعة أشهر فقط تجاوزت 11٪. في أقل من شهر ، وخاصة في الأسبوعين الماضيين ، يبدو أن كل شيء قد اختفى. من يوم نشر المسودة الأولى للعقد الحكومي بين Lega و Movimento 5 Stelle ، ألغت Piazza Affari أرباح 2018 بالكامل ويتعرض لخطر الوقوع فريسة لتقلبات قوية في الأشهر المقبلة ناجمة عن أزمة قد تصبح ، بحسب أكثر المتشائمين ، طويلة الأمد.
في هذا السياق ، وفقًا لتحليل أجرته شركة Mediobanca Securities ، هناك بعض الشركات المدرجة التي يمكن أن تقاوم ما يسمى مخاطر إيطاليا بشكل أفضل من غيرها.
بشكل عام ، يتسبب ارتفاع فروق الأسعار بمقدار 100 نقطة أساس في حدوث أ زيادة تكلفة حقوق الملكية بمقدار 100 نقطة أساسًا للشركات التي لديها تعرض أكبر للاقتصاد الإيطالي. عند الحديث من حيث النسبة المئوية ، انخفض متوسط التصنيف بنسبة 8٪ ، تماشيًا مع الانخفاض الملحوظ منذ 15 مايو (-9٪).
كما يمكننا أن نلاحظ بالفعل في الاتجاه السائد في الأيام القليلة الماضية ، وفقًا لـ Mediaobanca البنوك المتوسطة الحجم الشركات المدرجة الأكثر معاناة من تداعيات الأزمة السياسية ، تليها المدخرات المدارة والعقارات ، بتقييم يتراوح بين 15 و 11 في المائة.
عند الحديث عن البنوك ، يشير المحللون في Piazzale Cuccia إلى "المفارقة" التي تظهر في الأسواق: على الرغم من خفض التكاليف ، فإن التحسن في الميزانيات العمومية وخفض القروض المتعثرة يجب أن يؤدي إلى نمو كبير في الأرباح ، والأزمة السياسية في الفعل وما يترتب على ذلك من زيادة في انتشار يمكن "تآكل نسب Cet1 وضغط هوامش بسبب ارتفاع تكلفة التمويل "، كما جاء في تقرير Mediobanca. ومن هنا جاء قرار خفض التقييم على أسهم البنوك والقطاع المالي بشكل عام إلى الحياد من التفوق. الحديث عن العناوين الفردية الحكم على بيبر e أوبي بانكا يتحول من Outperform إلى محايد ، وكذلك من البريد الإيطالي ed أنيما القابضة. من ناحية أخرى ، لا يزال التقييم إيجابيا يونيكريديت، والتي لديها ملف شخصي أكثر دفاعية من المعاهد الأخرى.
من ناحية أخرى ، فإن الصناعيين (-6٪) والشركات الأقل تعرضًا للمخاطر الإيطالية (-3٪) يقاومون بشكل أفضل ، ولهذا السبب توصي Mediobanca بالتركيز على الأسهم التي يمكن أن تعتمد على أساسيات مهمة أخرى. أيّ؟ إيني ، التي يمكن أن تعتمد على النفط فوق 65 دولارًا للبرميل ، PRYSMIAN لطابعها الدفاعي وللبعض العوامل المرتبطة ارتباطًا وثيقًا باستراتيجيات مجموعة القادة ، ليوناردو لحساسيتها للمخاطر الجيوسياسية ، بوزي يونيكيم e Autogrill لتقوية الدولار وكذلك INTERPUMP المجموعة لمهمتها التصديرية القوية.
