AMPLIFON ha أعلنت شركة Gn Hearing عن استحواذها على شركة Gn Hearing في 16 مارسشركة دنماركية تاريخية لتصنيع أجهزة السمع، مقابل ما يقارب 2,3 مليارلن تقتصر هذه الصفقة، التي ستُنجز خلال هذا العام، على زيادة حجم المجموعة الإيطالية فحسب، بل ستُحدث تغييرًا جذريًا في نموذج أعمالها. فبعد أكثر من 75 عامًا من الخبرة في التوزيع وخدمات السمعيات والعلاقات المباشرة مع المستخدمين، تدخل شركة أمبليفون مجال البحث وتصميم الرقائق الإلكترونية وتصنيع الأجهزة. مع سمع جيد، ستتمكن المجموعة من الإشراف على سلسلة القيمة الكاملة للعناية بالسمعمن التطوير التكنولوجي إلى الإنتاج، ومن البيع بالجملة إلى خدمة العملاء في المتاجر، لن تكون شركة أمبليفون مجرد نقطة التقاء رئيسية بين مصنعي أجهزة السمع ومستخدميها، بل ستصبح شركة تصنيع عالمية بحد ذاتها، تجمع بين نشاطها الأساسي في مجال البيع بالتجزئة وبُعد صناعي وتكنولوجي جديد.
هذا هو المعنى الأعمق لعملية الاستحواذ. فشركة أمبليفون لا تشتري مجرد مورد، وهو المورد الرئيسي للمجموعة بالفعل، بل يتضمن المهارات اللازمة لتصميم وتصنيع الأجهزة التي ستصل إلى المرضى مباشرةً. وأوضح الرئيس التنفيذي قائلاً: "نحن متحمسون لهذه العملية التحويلية التي ستتيح لنا، عند إتمامها، التواجد في جميع مراحل سلسلة القيمة، بدءًا من تصميم الرقائق الإلكترونية الدقيقة وصولاً إلى خدمة العملاء من خلال متاجرنا". هنري لايف في مقابلة al كورييري ديلا سيرا بتاريخ 26 يونيو 2026.
أمبليفون تعود إلى الصناعة
لفهم نطاق العملية، يجب أن نبدأ من التكامل بين الشركتين. AMPLIFON لقد بنت ريادتها على الخبرة السريرية، ومعرفة احتياجات المرضى، وشبكة دولية من المراكز المتخصصة. سمع جي إن بدلاً من ذلك، تعمل الشركة في المراحل الأولى من سلسلة التوريد، حيث تقوم بتطوير وإنتاج وبيع أجهزة السمع بالجملة. وبالتالي فهو يجمع بين نشاطين في مجموعة واحدة والتي كانت حتى الآن على جانبين مختلفين من السوق. فمن جهة، القدرة على تصميم وإنتاج التكنولوجيا، ومن جهة أخرى، المعرفة المباشرة بالأشخاص الذين سيستخدمونها. "العامل الأساسي هو أننا سنجمع بين دور مقدمي الخدمات القيمة المضافة إلى جانب المصممين والمنتجين لاحظ فيتا قائلاً: "من الأجهزة". بالنسبة للرئيس التنفيذي، يمثل ذلك أيضاً عودة إلى جذوره المهنية، بعد مسيرة مهنية أولية قضاها في الصناعة والبحث.
بعد إتمام عملية الاستحواذ، المتوقعة بحلول نهاية عام 2026، سيولد واقع بإيرادات إجمالية تبلغ حوالي 3,3 مليار يوروحققت المجموعة الجديدة أرباحًا تشغيلية إجمالية تتجاوز 800 مليون يورو، ويعمل بها أكثر من 20 ألف موظف. وستتواجد المجموعة في أكثر من مئة دولة.
Il سيظل قطاع التجزئة النشاط الأساسيستستحوذ شركة Amplifon على ما يقارب 75% من الإيرادات، بينما ستمثل أعمال البيع بالجملة لشركة GN Hearing النسبة المتبقية البالغة 25%. وبذلك، ستحافظ Amplifon على هويتها، ولكنها ستضيف إليها القدرة على العمل مباشرةً في الجزء الصناعي من سلسلة التوريد. سيظل المقر الرئيسي في إيطاليا، في حين ستصبح ميلانو وكوبنهاغن المركزين الاستراتيجيين للمجموعة"سنكون شركة واحدة مقرها في إيطاليا، بروح واحدة وقلبين، أحدهما في ميلانو والآخر في كوبنهاغن"، قال فيتا، مستذكراً كيف كانت الدنمارك تعتبر تاريخياً "وادي السيليكون للصوت".
أكدت شركة أمبليفون أن باليروبسيظل المقر الرئيسي لشركة GN Hearing، الواقع على مشارف العاصمة الدنماركية، مركزًا عالميًا للتكنولوجيا والابتكار وعمليات البيع بالجملة. والهدف هو الحفاظ على الثقافة الصناعية للشركة المستحوذ عليها وخبرتها وهويتها.
من براءات الاختراع إلى الذكاء الاصطناعي
بفضل حاسة السمع Gn، سيدخلون محيط Amplifon أربعة مراكز بحثيةتضم الشركة حوالي 700 باحث ولديها ما يقرب من 3 براءة اختراع. كما تمتلك الشركة هيكلاً صناعياً دولياً، مع عمليات تصنيع في الدنمارك والصين وماليزيا والولايات المتحدة.
تكتسب هذه الفقرة أهمية خاصة لأن مساعدات للسمع أصبحت هذه الأجهزة أكثر تعقيداً من الناحية التكنولوجية. ولا تعتمد قيمتها على قدرتها على تضخيم الأصوات فحسب، بل أيضاً على جودة الرقائق والبرامج المستخدمة لتحليل البيئة المحيطة، والتعرف على الصوت البشري، وتخفيف الضوضاء، وتكييف تجربة الاستماع مع احتياجات الفرد. تقوم شركة Gn Hearing أيضاً بتصميم الرقائق الإلكترونية الدقيقةوتوضح شركة فيتا أن "جوهر أجهزة السمع" هو "قلبها النابض". وكانت الشركة الدنماركية أيضاً من أوائل الشركات في هذا القطاع التي طورت أجهزة مزودة بوظائف قائم على الذكاء الاصطناعي.
منصة ReSound Viviaيستخدم جهاز Amplifon، الذي أُطلق عام 2025، شريحة ذكاء اصطناعي متخصصة وتقنية مُدرَّبة على 13,5 مليون جملة منطوقة بلغات مختلفة. صُمِّم الجهاز لإعطاء الأولوية للأصوات القادمة من اتجاه نظر المستخدم، مما يُحسِّن فهم الكلام في الأماكن المزدحمة أو ذات الضوضاء الخلفية العالية. ويوضح الرئيس التنفيذي لشركة Amplifon: "أردنا هذه الصفقة لأن التكنولوجيا تلعب دورًا متزايد الأهمية في صناعتنا، لا سيما مع ظهور الذكاء الاصطناعي. وبإتمام الصفقة، سنكون قد استحوذنا على واحدة من أكثر الشركات المصنعة ابتكارًا في العالم، والتي أطلقت أيضًا ميزات الذكاء الاصطناعي ونمت بوتيرة أسرع من السوق في السنوات الأخيرة".
بالنسبة لشركة أمبليفون، فإن إمكانية الربط المباشر بين البحث والمعرفة يُعد رضا المرضى أحد أهم فوائد هذا الإجراء. فالمعلومات التي يتم جمعها في مراكز السمع تُسهم في توجيه تطوير المنتجات، مما يجعلها أكثر تخصيصًا واستجابةً للتحديات التي يواجهها المرضى في حياتهم اليومية.
بحسب تقرير صادر عن شركة إيكويتا، فإن ما يقرب من 15% من المستخدمين المحتملين أعد الأجهزة بعد انتهاء الفترة التجريبية. أحد الأسباب هو صعوبة تمييز صوت الشخص الذي تتحدث إليه عن الأصوات الأخرى. يمكن للذكاء الاصطناعي أن يقلل من هذه المشكلة، بفضل قدرة الأجهزة الجديدة على التعلم من مواقف الاستماع المختلفة وتكييف أدائها تلقائيًا.
تتحول شبكة المراكز إلى منصة صناعية
يشمل هذا التحول أيضاً دور شبكة أمبليفونحتى الآن، كانت هذه المراكز بمثابة قناة لاختيار وتكييف وبيع المنتجات المصنعة من قبل موردين مختلفين. بعد عملية الاستحواذ، ستصبح أيضًا... منصة توزيع للأجهزة المنتجة داخل المجموعة الجديدة.
حققت شركة GN Hearing إيرادات بلغت حوالي 965 مليون يورو في عام 2025، مع أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة (EBITDA) تقارب 220 مليون يورو. ويأتي ما يقرب من نصف إيراداتها من الأمريكتين، و30% من أوروبا، و20% المتبقية من أسواق أخرى. وتعمل الشركة بشكل أساسي من خلال نموذج أعمال بين الشركات (B2B)، وتستخدم عدة علامات تجارية لتغطية قطاعات وقنوات مختلفة. وتشمل هذه العلامات ReSound وBeltone وInterton وDanavox وJabra وDanalogic. وقد أكدت شركة Amplifon أن... سيتم الحفاظ على العلامات التجارية وتطويرها بشكل أكبرستبقى ReSound العلامة التجارية الطبية الرائدة، وستواصل Beltone التركيز بشكل أساسي على سوق أمريكا الشمالية، وستحافظ Jabra على مكانتها في الأجهزة التي لا تستلزم وصفة طبية.
وفقًا لشركة إيكويتا، كان من المتوقع أن تنتج شركة جي إن هيرينغ ما يقارب 2025 4 ملايين جهاز سمعييتم توزيع جميع المنتجات عبر قنوات البيع بالجملة. وبفضل التكامل مع شركة أمبليفون، يمكن أن يصل الإنتاج إلى 6,5 مليون وحدة بحلول عام 2031، مما يعزز حصة الشركة الدنماركية في السوق العالمية. من حوالي 17% إلى 22%وفي الفترة نفسها، يمكن توزيع ما يقرب من 2,5 مليون جهاز من خلال مراكز أمبليفونوبالتالي سترتفع نسبة إنتاج الغاز الطبيعي الموضوع في شبكة المجموعة من 20% في عام 2025 إلى حوالي 40% في عام 2031.
وستصبح شبكة البيع بالتجزئة حينها الميزة التنافسية أيضاً على المستوى الصناعي. يمكن لشركة Gn Hearing أن تقلل من اعتمادها على الموزعين الخارجيين، بينما سيكون لدى Amplifon قناة مباشرة لإيصال التقنيات المطورة داخليًا إلى المرضى.
الاستحواذ كما سيعزز ذلك وجود المجموعة في الولايات المتحدة.، أكبر سوق للعناية بالسمع في العالم، وسيسمح لها بتوسيع أعمالها في البلدان التي لا تعمل فيها شركة Amplifon بشكل مباشر أو يكون لها وجود محدود، بما في ذلك اليابان وكوريا الجنوبية والبرازيل.
تتحقق أوجه التآزر من خلال الإنتاج الداخلي
كما تؤكد طبيعة أوجه التآزر ذلك. تُعد هذه العملية، قبل كل شيء، نقطة تحول صناعيةتتوقع شركة أمبليفون تحقيق أرباح صافية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تتراوح بين 60 و80 مليون يورو سنويًا عند بلوغ الطاقة الإنتاجية الكاملة بحلول نهاية عام 2029. ولا يُتوقع أن يأتي الجزء الأكبر من هذه الأرباح من تداخل العمليات بين الشركتين أو من تقليص عدد الموظفين، بل من استيعاب حجم المبيعات داخليًا. سيُمكّن هذا أمبليفون من زيادة حصة الأجهزة التي تنتجها شركة جي إن هيرينغ وتبيعها عبر شبكتها الخاصة تدريجيًا، مما يقلل من مشترياتها من الشركات المصنعة الأخرى. وبحلول عام 2025، ستكون أمبليفون قد وزعت ما يقارب مليوني جهاز، منها 800 قطعة صنعتها شركة Gn Hearing و1,2 مليون وحدة تم شراؤها من موردين آخرين. وتشير تقديرات شركة إيكويتا إلى أن متوسط التكلفة المتكبدة للمعدات التي تنتجها شركة جي إن أقل بكثير من التكلفة المدفوعة للمصنعين الآخرين.
مما رفع عدد أجهزة Gn الموزعة في مراكز Amplifon من حوالي 800 ألف إلى 1,8 مليون، قد ينخفض متوسط تكلفة الجهاز الواحد من حوالي 185 يورو إلى 135 يورو. ووفقًا لمحاكاة شركة إيكويتا، ستُحقق هذه الوفورات وفورات إجمالية تُقدّر بحوالي 100 مليون يورو. أما الهدف الصافي الذي يتراوح بين 60 و80 مليون يورو فهو أكثر تحفظًا، ويشمل حوالي 20 مليون يورو كآثار سلبية محتملة، بما في ذلك رد فعل الشركات المصنعة الأخرى. ويمكن تعزيز هذه الفوائد بمزايا أخرى لم تُحدد كميًا بعد، تتعلق بوفورات الحجم، والإنتاج، والشراء غير المباشر، وتحسين رأس المال العامل.
I تكاليف التكامل لمرة واحدة تُقدّر قيمة هذه الأرباح بنحو 80 مليون يورو، ومن المتوقع استمرارها خلال السنتين إلى الثلاث سنوات التالية لإتمام الصفقة. تتوقع شركة إيكويتا، بفضل دمج شركة جي إن هيرينغ، والنمو العضوي، والتكامل بين الشركتين، أن ترتفع إيرادات شركة أمبليفون من 2,4 مليار يورو في عام 2025 إلى أكثر من 4,3 مليار يورو في عام 2031. وخلال الفترة نفسها، من المتوقع أن يرتفع الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّل من 540 مليون يورو إلى حوالي 1,1 مليار يورو، بينما سيرتفع هامش الربح من 22,6% إلى 25,5%.
التمويل وتوازن المساهمين الجديد
La تبلغ قيمة المكون النقدي للاستحواذ حوالي 1,7 مليار يوروستحصل شركة Gn Store Nord أيضاً على 56 مليون سهم جديد من أسهم شركة Amplifon، بقيمة تقديرية تقارب 600 مليون يورو. وباحتساب تكاليف الصفقة، تبلغ القيمة الإجمالية للالتزام حوالي 2,4 مليار يورو.
في مايو 2026 أكملت شركة أمبليفون زيادة رأس المال 453 مليون يورو من خلال طرح 45,3 مليون سهم جديدالمساهم المسيطر المضخم، والتي تُعزى إلى الرئيسة سوزان كارول هولاند، شاركت في العملية بمبلغ 100 مليون يورو. شركاء الاستثمار Tamburi اكتتبت الشركة في أسهم جديدة بقيمة 30 مليون يورو، مما زاد من حصتها. ويشمل التمويل أيضاً قرضاً رئيسياً بقيمة تقارب 1,35 مليار يورو. عند إتمام الصفقة، سيصبح متجر Gn Store Nord ثاني أكبر مساهم في شركة Amplifon.، بحصة تقدر بنحو 17٪، وسيكون بإمكانها اقتراح ممثلها الخاص لمجلس الإدارة.
سترفع عملية الاستحواذ صافي الدين إلى حوالي 2,5 مليار يورو بنهاية عام 2026. وتقدر شركة إيكويتا نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة بـ 3,3 ضعف، ومن المتوقع أن تنخفض إلى 2,8 ضعف في عام 2027 بفضل التدفقات النقدية الناتجة عن المجموعة المندمجة. ولذلك، يُعد مستوى الرافعة المالية أحد العوامل الرئيسية التي يجب مراقبتها بعد إتمام الصفقة. ومع ذلك، تعتقد إيكويتا أنه يمكن خفض الدين بسرعة، وقد رفعت توصيتها بشأن أسهم أمبليفون إلى "شراء"، ورفعت سعرها المستهدف من 12 يورو إلى 14 يورو.
تحدي مجموعة جديدة تمامًا
L 'يمنح الاستحواذ شركة أمبليفون سيطرة مباشرة يشمل ذلك التكنولوجيا والإنتاج وجزءًا متزايدًا من الإمدادات. وفي الوقت نفسه، يعرضها ذلك لمخاطر كانت تقع في السابق على عاتق المصنّعين بشكل أساسي. وبصفتها موزعًا، يمكن لشركة أمبليفون اختيار الأجهزة التي تعتبرها الأكثر ابتكارًا أو بأسعار معقولة في السوق. أما بصفتها مجموعة متكاملة رأسيًا، فسيتعين عليها دعم استثمارات البحث والتطوير بشكل مباشر، وتحديد الرقائق والمنصات التي ستركز عليها، ومواجهة خطر عدم تحقيق منتج جديد للنتائج المرجوة.
تحدد إيكويتا بدقة في مجال التكامل والابتكار التكنولوجي، النقاط الرئيسية التي يجب التركيز عليهايقلل النموذج الجديد من بعض المرونة التي كانت تتمتع بها شركة أمبليفون بصفتها شركة تجزئة بحتة، ولكنه يوفر مزايا كبيرة من حيث الحجم والتحكم في التكاليف وقدرة التوزيع. وتعتقد المجموعة أن إن المعرفة المتبادلة بين الشركتين من شأنها أن تسهل العملية.تُعد شركة Gn Hearing بالفعل المورد الرئيسي لشركة Amplifon، وقد تعاونت الشركتان لسنوات.
"هنالك الحماس بين الناس بين إيطاليا والدنمارك "لأنهم يواجهون عملية دمج بين شركتين متكاملتين، بدون تداخل، تعرفان بعضهما البعض جيدًا، وقبل كل شيء تربطهما علاقة ثقة متبادلة"، توضح فيتا.
بإمكان شركة أمبليفون الاستفادة من الخبرة المكتسبة من عمليات الاستحواذ السابقة، بدءًا من دمج شركة غايس في إسبانيا. إلا أن التحول هذه المرة أوسع نطاقًا، فهو لا يقتصر على إضافة شبكة مبيعات جديدة أو تعزيز مكانتها في سوق أخرى. AMPLIFON تدخل الشركة مجال أعمال لم يكن يشكل جوهر نموذج أعمالها سابقاً. وبعد إتمام الصفقة، لن تقتصر مهمتها على اختيار الأجهزة وتكييفها مع احتياجات المرضى. سيكون بإمكانها تصميم الرقائق الدقيقة، وتطوير البرامج، وإنتاج الأجهزة وتوزيعها من خلال شبكتها الخاصة..
إنها عملية انتقال من شركة رائدة عالميًا في خدمات السمعيات مجموعة عالمية لصناعة العناية بالسمعتحول تهدف من خلاله شركة Amplifon إلى الربط المباشر بين طرفي سلسلة التوريد، وهما التكنولوجيا والمرضى.
