انخفاض التضخم هو المعضلة التي تواجه البنك المركزي الأوروبي. هكذا عناوين صحيفة فاينانشيال تايمز، عشية اجتماع مجلس البنك المركزي الأوروبي غدًا. لأول مرة ، يتعرض اليورو في فرانكفورت لخطر أن يطغى عليه الدولار الاحتياطي الفيدرالي. بناءً على أداء النمو في الأشهر الأخيرة ، قد تمثل الميزانية العمومية للبنك المركزي الأوروبي الآن جزءًا أصغر من الناتج الاقتصادي من الاحتياطي الفيدرالي.
وانخفض التضخم إلى مستوى منخفض بلغ 0,7٪ الشهر الماضي ، أي أقل من نصف الهدف البالغ حوالي 2٪. ما حدث في كانون الثاني (يناير) أحيا المخاوف من حدوث ضربة من الانكماش وعزز الطلبات لطباعة النقود وشراء الأصول: تعريف التسهيل الكمي.
في الواقع ، لقد نجت منطقة اليورو بالفعل من الانكماش ، عندما انخفضت الأسعار لمدة 5 أشهر ، في النصف الثاني من عام 2009. لكن الاقتصاديين يعتقدون أن مثل هذا الحدث لفترة طويلة يمكن أن يجلب مشاكل كبيرة. ومع ذلك ، فقد كرر ماريو دراجي ، رقم واحد في البنك المركزي الأوروبي ، على الرغم من الطلبات المتكررة للتيسير الكمي ، عدة مرات في الأسابيع الأخيرة أن شراء السندات الحكومية ليس على جدول الأعمال في الوقت الحالي.
ينقسم المحللون حول ما سيفعله البنك المركزي غدًا. قد تكون الخطوة الأولى ، الأقل إثارة للجدل ، هي التوقف عن امتصاص السيولة الناتجة عن عمليات شراء السندات السابقة ، والتي تمت كجزء من إجراءات مكافحة الأزمة. لكن وقف ما يسمى بـ "التعقيم" سيكون له تأثير محدود على ارتفاع الأسعار.
العملية الأكثر أهمية ولكن الأقل احتمالية - كما تقول فاينانشيال تايمز - ستكون خفض معدل إعادة التمويل الرئيسي ، حاليًا عند 0,25٪ ، بمقدار 10 أو 15 نقطة أساس. خطوة يمكن أن تمهد الطريق لمزيد من الإجراءات العدوانية.