من المتوقع حدوث مستقبل أسبوع حاسم لقطاعالذكاء الاصطناعي، مع أربعة من السبعة الرائعين الذين سينشرون النتائج الفصلية. بعد ردة الفعل المتوترة للأسواق في أعقاب البيانات، على الرغم من كونها إيجابية من نواحٍ عديدة، من شركتي مايكرون أو سامسونج أو Alphabetالسؤال الآن هو كيف سيفسر المستثمرون بيانات هذا الأسبوع. الموضوع نفسه يتكرر دائماً: أنفقت هذه الشركات مليارات الدولارات لبناء البنية التحتية اللازمة لتطوير الذكاء الاصطناعي، ومن المتوقع أن تنفق المزيد، مما يزيد المخاوف من عدم قدرتها على تحقيق أرباح كافية. ما هي أوراقها الرابحة؟
عقب إعلان الاحتياطي الفيدرالي عن سعر الفائدة يوم الأربعاء، مايكروسوفت وميتا سيقومون بنشر البيانات الخميس، seguite da أبل وأمازون يوم الجمعةيشكلون معًا جزءًا كبيرًا من مؤشر ستاندرد آند بورز 500. كانت بداية موسم الأرباح واعدة، لكن الانخفاض الذي شهده الأسبوع الماضي بنسبة 5,7% في سبعة عظماء وهذا يدل على أن المستثمرين لم يعودوا يكتفون بالنتائج التي تفوق التوقعات، بل يريدون المزيد.
درس شركة ألفابت: بيانات جيدة، أعقبها انهيار في سعر السهم لم تتعافَ منه الشركة أبداً.
بدأ موسم إعلان أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى الأسبوع الماضي مع Alphabetأعلنت الشركة عن نتائج الربع الثاني التي فاقت توقعات السوق بفضل التوسع المستمر لأعمالها السحابية والطلب المتزايد على خدمات الذكاء الاصطناعي. وبلغت الإيرادات 119,8 مليار دولار، متجاوزة بذلك متوسط توقعات المحللين البالغ حوالي 117,1 مليار دولار. النفقات الرأسمالية بلغت قيمتها حوالي 45 مليار دولار، بينما لا يزال السوق يتوقع استثمارات إجمالية في حدود 180-190 مليار دولار خلال عام 2026. وفي اليوم التالي، انهار سعر السهم إلى 316,61 دولارًا، بعد أن وصل إلى ذروته عند حوالي 400 دولار في منتصف مايو، ومنذ ذلك الحين لم يتحرك كثيرًا، ويعود ذلك أيضًا إلى غرامة قدرها 890 مليون يورو من الاتحاد الأوروبي لانتهاك قانون الأسواق الرقمية.
هل لا يزال نادي السبعة الرائعين موجودًا كما رأيناه حتى الآن؟
عند هذه النقطة، يبرز التساؤل حول كيفية تصرف الشركات العملاقة القادمة التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي. في الماضي، كانت تتحرك بتناغم، ولكن ماذا الآن؟ كما أشار إليه غابرييل ديباخ, محلل إيتورو الأسبوع الماضي أولاً، لقد صدر مرسوم عام 2026 نهاية السبعة الرائعين كعملية سوقية موحدة. بعد سنوات كان فيها الانضمام إلى المجموعة كافيًا لجذب رؤوس الأموال، بدأ المستثمرون مجددًا في التمييز بين من يستثمرون في الذكاء الاصطناعي، ومن يمولون تطويره، ومن لا يزالون بحاجة إلى إثبات أن استثماراتهم ستُحقق عوائد كافية. يُظهر الأداء مدى صعوبة اعتبار الشركات السبع الكبرى كيانًا واحدًا.
مايكروسوفت: راقبوا أرقام إنفاقها. مضاعف الربحية الخاص بها هو الأدنى منذ عام 2023.
Microsoft هي الشركة التي لديها الكثير لتثبته. أغلق سهمها الأسبوع عند 381,58 دولارًا: منذ بداية العام، خسر حوالي 18%، بينما سجل خلال الاثني عشر شهرًا الماضية انخفاضًا بنسبة 24,6%، وهو أسوأ أداء بين أسهم مجموعة Mag 7. ليس بسبب أعمالها التي تنمو بوتيرة مستدامة، ولكن أيضًا بالنسبة لمايكروسوفت، فإن التوقعات الاستثمارات الرأسمالية، والتي تصل في حالته إلى 190 مليار تتوقع الشركة نموًا في عام 2026 في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، ومجموعات وحدات معالجة الرسومات، وبنية الشبكات التحتية، مما يثير مخاوف المستثمرين بشأن التدفق النقدي الحر للشركة. وتتوقع وول ستريت إيرادات بقيمة 87,7 مليار دولار وأرباحًا للسهم الواحد (EPS) بقيمة 4,24 دولار. في الربع السابق، حققت الشركة إيرادات بقيمة 81,3 مليار دولار، بزيادة قدرها 17% على أساس سنوي، وأرباحًا للسهم الواحد (باستثناء البنود الخاصة) بقيمة 4,14 دولار.
كل العيون عليها أزور ، ومن المتوقع أن يبلغ نموها حوالي 40%، وهو رقم ترحب به معظم الشركات، ولكن على سبيل المثال، تنمو جوجل كلاود بأكثر من ضعف هذا المعدل، وإن كانت تبدأ من قاعدة أقل، وبالتالي فهي نمو قوي. قد لا يكون ذلك كافياً بمفردهومع ذلك، فإن الاشتراكات التجارية لـ مايكروسوفت 365 إنها تمثل مصدراً ممتازاً للإيرادات المتكررة، وكذلك مساعد طيار يكتسب هذا النهج زخماً متزايداً، حيث يتبناه عدد متزايد من الشركات، وفقاً لتقارير المحللين. وقد أعلنت مايكروسوفت مؤخراً عن توسيع شراكتها مع Databricks، وهي خدمة ذكاء بيانات لمطوري الذكاء الاصطناعي في المؤسسات، مما يعزز دور المنصة Azureتجدر الإشارة أيضًا إلى أن لدى مايكروسوفت عقدًا طويل الأمد لخدمات الحوسبة السحابية مع حكومة الولايات المتحدة ويقول بعض المحللين إن الاتفاق الأخير بين أوراكل والبنتاغون قد يكون لحوالي 7 مليارات دولار تأثير إيجابي على شركة مايكروسوفت.
تم تداول أسهم مايكروسوفت بسعر مضاعف كانت النسبة منخفضة نسبياً طوال العام. وتتراوح حالياً بين 21 و22 ضعف الأرباح المتوقعة. أدنى قيمة منذ عام 2023هناك 97 محللاً يتابعون السهم، ومتوسط أسعارهم المستهدفة يتراوح بين 589 دولارًا و592 دولارًا: وهذا يعني ارتفاعًا محتملاً بنسبة 55٪ تقريبًا.
ميتا: ستكون ورقته الرابحة في عائدات الإعلانات
مييتااا تواجه شركة ميتا بلاتفورمز مشكلة الإنفاق نفسها، بميزانية متوقعة تصل إلى 145 مليار دولار هذا العام، وميزانية أعلى بكثير محتملة للعام المقبل. تدير ميتا بلاتفورمز منصات فيسبوك، وإنستغرام، وواتساب، وثريدز، وبلغت إيراداتها في الربع الأول 56,3 مليار دولار، متجاوزةً بذلك توقعات المحللين البالغة 55,4 مليار دولار. ومن المتوقع أن يبلغ هامش الربح الإجمالي لإيراداتها على مدى عامين حوالي 22,5%.
ينصب التركيز عليه نمو الإعلاناتويقول المحللون إن هذا القطاع يسجل الآن أسرع وتيرة نمو منذ عام 2021، مدفوعاً بارتفاع حجم الإعلانات وارتفاع الأسعار. ويهتم المحللون بشكل خاص بالعرض. ميزة + حققت الشركة، التي يبلغ معدل إيراداتها السنوية حوالي 60 مليار دولار، أداءً مقبولاً لدى المستثمرين حتى الآن، لا سيما مع استمرار قطاع الإعلانات بالعمل بكامل طاقته. ويتداول سهم الشركة عند 595 دولارًا بعد انخفاضه يوم الجمعة بنسبة 1,9% تقريبًا، متتبعًا بذلك مسار مايكروسوفت. ومنذ بداية العام، خسرت الشركة حوالي 8% من قيمتها.
شهدت شركة ميتا عدة تحركات رأسمالية كبيرة في الأشهر الأخيرة. بدأت الشركة في بناء أرضية مركز البيانات مليار دولار في أوكلاهوما. وفي الوقت نفسه، يخطط زوكربيرج لجمع ما يصل إلى 25 مليار دولارأنا من خلالإصدار السندات. كما قامت الشركة بتوسيع شراكتها مع بروأدكم لتوزيع شريحة Mtia (شريحة تدريب الذكاء الاصطناعي المخصصة من Meta) بقدرة عدة جيجاوات، وقد أعلنت AMD مؤخرًا عن اتفاقية توزيع وحدات معالجة رسومية بقدرة 6 جيجاوات مع Meta. وأخيرًا، أطلقت Meta أيضًا نظارات طبية. راي بان ميتا إيه آي في نهاية شهر مارس، و ايسيلور لوكسوتيكا أكدت شركة ميتا أن النظارات ساهمت في نمو الربع الأول. كما استحوذت ميتا على شركة مانوس الناشئة بأكثر من ملياري دولار. فاينانشال تايمز أفادت التقارير أن شركة ميتا تعمل على تطوير مساعد ذكاء اصطناعي "وكيل" متقدم، قادر على اتخاذ إجراءات مستقلة نيابة عن المستخدمين.
تركز أمازون بشكل كامل على خدمات الويب
Amazon ستنشر الشركة نتائجها الفصلية، مع انخفاض سعر سهمها بنحو 13% منذ بيانها المالي الأخير. وسيكون الرقم الرئيسي هو أمازون ويب سيرفيسزتُقدّم أمازون، منصة الحوسبة السحابية الأكثر شعبية في العالم، والتي أنشأتها الشركة عام 2006، خدمات الحوسبة وتخزين البيانات وقواعد البيانات عند الطلب، بنظام الدفع حسب الاستخدام. من المتوقع أن يتسارع النمو من 28% في الربع الأخير إلى أكثر من 30%، وإذا تمكنت الشركة من إثبات تحويل ما يقارب 200 مليار دولار من الإنفاق إلى إيرادات، فقد يُحسّن ذلك من معنويات القطاع بأكمله. في المقابل، فإن أي زيادة هائلة أخرى في النفقات الرأسمالية دون تسارع مماثل في نمو خدمات أمازون السحابية (AWS) سيكون لها أثر عكسي.
تتفوق شركة آبل على الجميع بفضل سيطرتها على سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي بأكملها.
أما شركة آبل، فقد رسخت مكانتها بهدوء كـ الفائز بالمجموعةارتفع سهم الشركة بأكثر من 20% منذ نتائجها الأخيرة، حيث ينجذب المستثمرون إلى الشركة العملاقة الوحيدة التي لا تستثمر بكثافة في الذكاء الاصطناعي. وهذا أيضاً هوآخر مكالمة جماعية لتيم كوك بصفته الرئيس التنفيذيمع تولي جون تيرنوس زمام الأمور في سبتمبر، سيبحث المستثمرون عن مؤشرات حول الطلب قبل إطلاق الجيل الجديد من هواتف آيفون، على الرغم من أنه من غير المرجح أن تكشف آبل عن تفاصيل محددة حول الإطلاق قبل حدث سبتمبر.
يقول ديباش إن شركة آبل تمثل المفارقة الأكثر إثارة للاهتمام. فعلى مدى شهور، وُصفت بأنها المتأخرة في سباق الذكاء الاصطناعي، ومع ذلك فهي السهم الأفضل أداءً في المجموعة منذ بداية العام، إذ ارتفع بأكثر من 20% وسجل مؤخرًا أعلى مستوى له على الإطلاق. والأهم من ذلك، أنه في شهر يوليو فقط، استطاعت آبل بالفعل أن تعادل أعلى 14 مستوى مسجل في عام 2025 بأكمله. يكمن سر نجاحها في امتلاكها للأجهزة، ونظام التشغيل، والرقائق، ومنظومة الخدمات، وقبل كل شيء، علاقتها اليومية بقاعدة مستخدمين تتجاوز 2,5 مليار جهاز نشط حول العالم. في قطاع قد تصبح فيه نماذج الذكاء الاصطناعي قابلة للتبادل بشكل متزايد، قد يكون التحكم في وصول المستهلكين بنفس أهمية تفوق التكنولوجيا الأساسية.
