تحيا الظهور! إن التقدير لإعادة تأكيد سيرجيو ماتاريلا ، ولا يقل أهمية ، الترادف مع ماريو دراجي واضح من الأسواق. يتم تخفيض السبريد مقابل البوند عند 125 نقطة أساس ، من 132 نقطة أساس مساء الجمعة ، عندما كان الكثيرون يفكرون بالفعل في انهيار الحكومة وخطر إجراء انتخابات مبكرة ، وهو خطر مزدوج كان من المحتمل أن يؤدي إلى فجوة تتجاوز 200 نقطة. كابوس الملياردير الذي أزالته الأسواق على الفور بمجرد فتح التداول ، وانخفضت العائد من BTPs عند 1,22٪.
لا أطلق التنبيه على الحسابات من Saipem ، في السقوط الحر (-30٪ تقريبًا) ، أطفأ تفاؤل سوق الأسهم ، وإن كان في تباطؤ مقارنة بالبداية ، عندما تم تجاوز عتبة 27 ألف نقطة مرة أخرى. لكن أقوى من المخاوف التي أثارتها هذه التوقف غير المتوقع هو جوقة الأحكام الصادرة عن المحللين وكبار المستثمرين الذين ، من بين أمور أخرى ، يسلطون الضوء على الهروب الضيق ولكن أيضًا لكن الصعوبات القادمة، بين الزيادات في تكلفة الأموال مقابل الدولار والمفاوضات بشأن ميثاق الاستقرار الذي يعد بأن يكون معقدًا ، عوامل تبرر التباطؤ في BTPs بعد البداية المبتهجة.
تظل المهمة صعبة ، لكن إذا فشلت مصداقية دراجي، سيكون مجرد ميول انتحارية ، كما أشارت أوليفر ايخمان من Dws: "فيما يتعلق بالتطوير الإضافي لعلاوة المخاطرة على سندات الحكومة الإيطالية - كما يقول - نتوقع زيادة معتدلة على أي حال على مدى اثني عشر شهرًا. نفترض أن البنك المركزي الأوروبي سيوقف على الأرجح مشتريات السندات الصافية في نهاية هذا العام. في الوقت نفسه ، من المحتمل أن العائد على السندات ارتفعت سندات العشر سنوات بشكل أكبر هذا العام في نطاق زائد 0,2٪. يمكن أن يدفع كلا العاملين المستثمرين إلى تبني موقف أكثر حذرًا إلى حد ما تجاه سندات الحكومة الإيطالية. نتوقع زيادة معتدلة في انتشار العائد على سندات الحكومة الإيطالية لمدة 1,5 سنوات على السندات إلى حوالي XNUMX نقطة مئوية على مدار عام ".
باختصار ، لا يزال المقطع ضيقًا: "على المدى الطويل - يتوقع الهولندي مارتين جيردينك من شركة إن إن إنفستمنت - إعادة انتخابه يعني أن دراجي لديه الآن فترة من 6 إلى 12 شهرًا للمضي قدمًا في أجندة الإصلاح ووضع إيطاليا على أساس أقوى. هذا من شأنه أن يبشر بالخير للأسواق الإيطالية على المدى القصير إلى المتوسط ، ولكن التحديات لا تزال قائمة حيث يجب تنفيذ هذه الإصلاحات في نافذة مغلقة بسبب الانتخابات الوطنية المقرر إجراؤها في عام 2023 وقد تؤدي إلى حالة جديدة من عدم اليقين ".
ويشير إلى أنها لن تكون نزهة في الحديقة Bank of Americaلمرة واحدة ، أولئك الذين راهنوا على البلد الجميل حققوا الهدف. في تقرير بعنوان شراء ايطاليا، معهد الولايات المتحدة يتذكر ذلك رسملة السوق ارتفع إجمالي الأسهم المالية الإيطالية التي يغطيها المحللون من 99 مليار يورو قبل عام (بالتزامن مع انتخاب دراجي رئيسًا للوزراء) إلى 142 مليار يورو حاليًا ، أي ارتفاع بنسبة 44٪ من المقرر أن تستمر بسبب عوامل مختلفة: الانخفاض في القروض المتعثرة ، وتأثير Pnrr ولكن قبل كل شيء حساسية الحسابات للاتجاه في السندات الحكومية. ليس من قبيل المصادفة بالتأكيد أن أكثر الأسهم تألقًا هذا الصباح هي Poste Italiane + 3٪ ، المالك الرئيسي للسندات الحكومية.
أخيرًا ، لتبرير التفاؤل المعتدل ، هناك بيانات الناتج المحلي الإجمالي: سجل الاقتصاد الإيطالي انتعاشًا كبيرًا في الربع الأخير من عام 2021 ، بنمو سنوي قدره 6,4٪. مقارنة بالربع السابق ، بلغ النمو 0,6٪ ، وكان الإجماع + 0,5٪. بالطبع ، كان هناك تباطؤ في وتيرة النمو مقارنةً بالكسور الثلاثة الأولى ، ويرجع ذلك أساسًا إلى تدهور الصورة الوبائية بسبب أوميكرون وآل عزيزي الطاقة. مثلما توجد مخاوف بشأن مستقبل البلاد فيما بعد انتخابات 2023، التي أثارها باركليز. ولكن ، على الأقل لهذا اليوم ، فلنكن راضين.
